Altının ons fiyatı, Orta Doğu'da yaşanan jeopolitik gelişmelerin küresel enflasyon baskılarını artıracağı beklentisi ve ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz politikalarına yönelik öngörülerin değişmesiyle üst üste üçüncü ayını da kayıpla tamamladı. Yılın ilk iki ayında rekor seviyelere yükselen altın, mart ayından itibaren düşüş eğilimine girerek yatırımcıların dikkatini yeniden para politikalarına çevirdi.
ABD ile İran arasında şubat ayının sonunda başlayan gerilim ve Hürmüz Boğazı'nın kapanmasıyla enerji fiyatlarında yaşanan sert yükseliş, küresel piyasalarda dengeleri değiştirdi. Petrol ve doğal gaz fiyatlarındaki artış, enflasyon beklentilerini yukarı taşırken merkez bankalarının faiz indirimlerine yönelik beklentileri de zayıflattı.
Fed beklentileri altın üzerinde baskı oluşturdu
Yılın başında piyasalarda Fed'in faiz indirimine gideceği beklentisi hakimken, enerji maliyetlerindeki yükseliş ve enflasyon risklerinin güçlenmesi bu beklentilerin tersine dönmesine neden oldu.
Piyasalarda artık faiz indirimi ihtimalinin azalmasının yanı sıra, enflasyon baskılarının sürmesi halinde Fed'in yıl sonuna kadar faiz artırabileceği yönünde değerlendirmeler de yapılmaya başlandı. Bu durum, faiz getirisi olmayan altın gibi değerli metallere olan talebi zayıflattı.
Uzmanlar, yüksek faiz ortamında yatırımcıların tahvil ve dolar gibi alternatif araçlara yönelmesinin altın fiyatları üzerinde baskı yarattığını belirtiyor.
Yılın ilk aylarında rekor kırmıştı
Altının ons fiyatı 2026 yılına 4 bin 313 dolar seviyesinden başladı. Ocak ayında 5 bin 600 doları test ederek tarihi zirvesini gören altın, ayı yüzde 12,4 yükselişle 4 bin 849 dolardan kapattı.
Şubat ayında da yükselişini sürdüren ons altın, yüzde 8,5 değer kazanarak 5 bin 263 dolar seviyesine ulaştı.
Ancak mart ayında jeopolitik gelişmelerin etkisiyle sert satışlarla karşılaşan altın, yüzde 11,32 gerileyerek 4 bin 667 dolara düştü. Bu düşüş, 2008 küresel finans krizinden bu yana görülen en sert aylık kayıp olarak kayıtlara geçti.
Nisanda yüzde 1 değer kaybeden ons altın, mayıs ayında da yüzde 1,77 düşerek 4 bin 540 dolar seviyesine geriledi. Böylece altın üç ay üst üste değer kaybetmiş oldu.
Gümüş düşüş serisini sonlandırdı
Altınla birlikte hareket eden gümüş piyasasında ise farklı bir tablo ortaya çıktı.
Yıla 71 dolardan başlayan gümüşün onsu, ocak ayında 121,7 dolarla rekor seviyeyi gördü. Ocak ve şubat aylarında güçlü yükselişler yaşayan gümüş, mart ayında yüzde 19,9 değer kaybederek 75,1 dolara kadar geriledi.
Nisandaki düşüşün ardından mayıs ayında toparlanma sinyali veren gümüş, yüzde 2,1 yükselişle 75,3 dolar seviyesine çıktı ve iki aylık düşüş serisini sonlandırdı.
Yüksek enerji fiyatları güvenli liman etkisini zayıflattı
Saxo Capital Emtia Strateji Başkanı Ole Hansen, enerji fiyatlarındaki yükselişin altın piyasasında alışılmış güvenli liman etkisini tersine çevirdiğini söyledi.
Hansen'e göre Hürmüz Boğazı'ndaki gelişmeler, yatırımcıları doğrudan altına yönlendirmek yerine enflasyon kaygılarını artırdı. Bu durum tahvil getirilerinin yükselmesine, doların güçlenmesine ve Fed'in faiz indirimlerine ilişkin beklentilerin azalmasına yol açtı.
Faiz getirisi bulunmayan altının, faiz oranlarının düştüğü dönemlerde daha cazip hale geldiğini belirten Hansen, piyasaların faiz indirimi beklentilerini geri çektiği süreçlerde altının baskı altında kaldığını ifade etti.
Merkez bankaları ve Çin talebi belirleyici olacak
Uzmanlara göre enerji piyasalarında tansiyonun düşmesi ve enflasyon baskısının hafiflemesi halinde yatırımcılar yeniden altının uzun vadeli destekleyici unsurlarına odaklanabilir.
Bu unsurların başında merkez bankalarının altın alımları geliyor. Son yıllarda birçok ülkenin rezervlerini çeşitlendirmek amacıyla altın alımlarını artırması, piyasaya güçlü destek sağladı.
Bunun yanı sıra dünyanın en büyük fiziki altın tüketicilerinden biri olan Çin'deki talebin de fiyatlar üzerinde belirleyici rol oynamaya devam etmesi bekleniyor.
Analistler, jeopolitik riskler ve para politikalarındaki gelişmelerin önümüzdeki dönemde altın fiyatlarının yönünü belirleyecek temel unsurlar olacağını değerlendiriyor.
