QNB ekonomistleri Erkin Işık, Deniz Çiçek ve Şakir Oktay Gür’ün hazırladığı kapsamlı analiz, Türkiye’de yastık altı altın birikiminin boyutunu gözler önüne serdi. Ekonomistlerin çalışmasına göre, 2025’in ilk 8 ayında yastık altı altın yatırımları 51 ton artarak 3 bin 100 tona çıktı. Bu miktar, güncel altın fiyatlarıyla hesaplandığında yaklaşık 363 milyar dolarlık bir büyüklüğe ulaşıyor.
Ekonomistler resmi bir veri bulunmadığı için dış ticaret ve yurtiçi üretim rakamlarını kullanarak tahmini hesaplama yaptıklarını belirtti. TÜİK’in aylık altın ithalat ve ihracat verileri ile aylık ortalama altın fiyatlarını temel alarak net altın ithalatını hesaplayan ekip, bu miktara yurtiçi altın üretimini ekleyerek 1984’ten bu yana toplam 4 bin 210 tonluk altın stoku tahmini yaptı. Bu toplam stokun parasal karşılığı ise yaklaşık 500 milyar dolar olarak öngörülüyor.
Altın Stokundaki Yıllık Artış Hızı Yavaşladı
Analize göre 2022’de 257 ton artan altın stoku, 2023’te 361 ton yükselmişti. Ancak 2024’te TL faizindeki artış ve ters dolarizasyon eğilimiyle altın yatırımlarına ilgi azaldı; artış 176 tona geriledi. 2025’in Ağustos ayı itibarıyla son bir yıldaki artış ise 171 ton oldu. Bu veriler, yastık altı altın talebinin özellikle 2024’ten itibaren hız kaybettiğini gösteriyor.
Banka ve Kamu Altın Rezervlerindeki Gelişmeler
QNB ekonomistleri, 2019’dan sonra bankalardaki değerli maden hesaplarının yükseldiğini ve Şubat 2021’de 667 tona ulaştığını, ancak 2024 sonunda 496 tona gerilediğini aktardı. 2025 Ağustos sonunda ise bu rakamın 524 tona çıktığı bildirildi. Kur korumalı mevduat (KKM) hesaplarının çözülmesi ve altına endeksli yatırımların mevduata kaymasının bu artışı destekleyebileceği ifade edildi.
Kamunun sahipliğindeki altın rezervi ise 2024’te 4 tonluk sınırlı düşüşle 573 tona geriledi. 2025’in ilk 8 ayında ise TCMB’nin altın rezervi 30 ton artarken, Hazine’nin rezervi 16 ton azaldı. Böylece kamunun toplam altın rezervi 587 tona yükseldi.
Yastık Altı Altında 51 Tonluk Yılbaşından Bu Yana Artış
Yastık altı altın stokunun geçen sene 143 ton artışla 3 bin 49 tona çıktığını hatırlatan rapor, 2025’in ilk 8 ayında ise 51 tonluk yeni artışla 3 bin 100 tona ulaşıldığını ortaya koydu. Bu miktarın güncel altın fiyatlarıyla karşılığı yaklaşık 363 milyar dolar seviyesinde bulunuyor.
Yatırımcı Eğilimleri ve Geleceğe Dair Beklentiler
Analizde, son aylarda yastık altına yönelimin belirgin biçimde yavaşladığı vurgulandı. Bu gelişmede TL faizlerindeki yükseliş ve altın fiyatlarının tarihi zirvelere ulaşmasının etkili olduğu belirtiliyor. Yıllık yastık altı altın artış hızının 100 ton civarına gerilediği, 2025’in ilk 8 ayında ise aylık ortalama artışın 6 ton ile sınırlı kaldığı hesaplandı.
Ekonomistler, önümüzdeki dönemde KKM altın mevduatlarının çözülmesi ve faizlerin gerilemesiyle yastık altına yönelimin yeniden artıp artmayacağının yakından izlenmesi gerektiğine dikkat çekiyor. Bu durum, Türkiye’de hem bireysel yatırım tercihleri hem de finansal istikrar açısından kritik bir gösterge olacak.
