Ahlatcı Doğalgaz, 16 Aralık 2025 tarihinde düzenlenen Gedik Yatırım Kurumsal Yatırım Zirvesi kapsamında paylaşılan sunum notlarında; doğal gaz dağıtımı, finans ve altın madenciliğini kapsayan çok ayaklı büyüme stratejisini ortaya koydu. Şirketin hem regülasyon temelli istikrarlı gelir yapısı hem de iştirakler üzerinden şekillenen uzun vadeli değer yaratma planı dikkat çekti.
Ana faaliyet alanı: Regülasyon güvenceli doğal gaz dağıtımı
Ahlatcı Doğalgaz’ın ana faaliyet alanını, yüksek düzeyde düzenlemeye tabi olan doğal gaz dağıtım sektörü oluşturuyor. Bu yapı, Enerji Piyasası düzenlemeleri kapsamında yatırımlardan garantili getiri sağlanmasına imkân tanırken, operasyonel riski de sınırlı tutuyor.
Şirket hâlihazırda Türkiye’nin dokuz şehrinde faaliyet gösteren halka açık Enerya Enerji’nin %72,9’una sahip bulunuyor. Ayrıca Çorlu ve Yalova bölgelerinde de doğrudan gaz dağıtım faaliyetleri yürütülüyor. Alanya ve Manavgat bölgelerinin sisteme eklenmesiyle birlikte büyüme ivmesinin artması bekleniyor. Mevsimsellik etkisiyle güçlü geçen dördüncü çeyrek performansının 2025 yıl sonu finansallarına olumlu yansıdığı ifade ediliyor.
Holding yapısı ve ortaklık kompozisyonu
Ahlatcı Doğalgaz hisselerinin %74,6’sı Ahlatcı Holding’e aitken, %25,4’lük bölüm halka açık durumda. Ahlatcı Holding; finans, döviz, bankacılık, değerli metaller, enerji, savunma sanayii, nanoteknoloji, sağlık, otomotiv ve gayrimenkul gibi geniş bir yelpazede faaliyet gösteriyor.
Bu yapı, şirketin yalnızca enerji şirketi kimliğiyle değil, entegre bir sanayi ve finans grubu perspektifiyle konumlandığını gösteriyor.
Finans tarafı: Katılım bankacılığı ve sermaye piyasası hedefi
Grubun finans ayağında öne çıkan yapı, %100 Türk sermayeli tek özel katılım bankası olan Dünya Katılım Bankası. Banka, 2025 yılının ilk dokuz ayı itibarıyla 68 milyar TL toplam varlığa, 1,5 milyar TL net gelire ve 8,9 milyar TL özkaynağa ulaştı.
Buna ek olarak WPB çatısı altında portföy yönetimi, risk sermayesi yatırım ortaklığı, aracılık ve varlık kiralama alanlarını kapsayan entegre bir sermaye piyasası yapısı oluşturulması hedefleniyor. Sunum notlarında, finansal koşulların iyileşmesi hâlinde hem Dünya Katılım Bankası’nın hem de Ahlatcı Altın’ın 2027 civarında halka arz adayları arasında yer alabileceği değerlendirmesi yapılıyor.
Altın madenciliği: UMREK raporu ve yeni rezerv beklentisi
Madencilik tarafında ise Ahlatcı Doğalgaz’ın %100 sahibi olduğu Ahlatcı Altın öne çıkıyor. Şirket, yeni tamamlanan UMREK raporuna göre Yozgat Sarıkaya’daki yedi sahadan birinde yaklaşık 927 bin ons potansiyel altın kaynağı bulunduğunu açıkladı.
Kütahya Simav bölgesinde devam eden sondaj çalışmalarında ise ilk kaynak tahminlerinin 2026 yılının ikinci çeyreğinde kamuoyuyla paylaşılması bekleniyor. Bu gelişmeler, grubun uzun vadeli değer yaratma potansiyelini destekleyen unsurlar arasında gösteriliyor.
Hisse performansı ve geri alım politikası
Ahlatcı Doğalgaz hisseleri, son 12 aylık verilere göre yaklaşık 1,4x PD/DD ve 23x F/K çarpanlarıyla işlem görüyor. Şirketin bugüne kadar gerçekleştirdiği hisse geri alımları, toplam sermayenin %1,85’ine karşılık gelen 48,2 milyon hisseye ulaştı.
Mevcut fiyat seviyeleri dikkate alındığında, geri alım politikasının önümüzdeki dönemde de devam etmesi bekleniyor. Bu yaklaşım, yönetimin şirket değerine olan güvenini yansıtan önemli bir sinyal olarak değerlendiriliyor.
Kaynak: Gedik Yatırım – 16 Aralık 2025 Kurumsal Yatırım Zirvesi sunum notları temel alınmıştır.